2016年银行资产投哪儿：产业、并购基金再不抢就晚了

　　导读

　　21世纪经济报道记者从各家银行多方了解到，2016年银行将加大产业基金和并购基金配置力度。股市虽然波动较大，但不妨碍“慢牛”的预判。参与定向增发、结构化配资和股票质押，仍将是银行参与资本市场的主要形式，而多家银行也还在观望量化对冲。

　　“你们今年投什么？”这句话，已经成为银行资管人士见面打招呼的问候语。

　　2015年，全国GDP增速降至6.9%，为25年来最低增速，2016年经济仍呈下行之势。

　　摆在眼前的是，银行理财依托的传统高收益资产——政府类和房地产项目在减少。利率整体下行，2015年银行间市场国债收益率下降近百个基点。在此情势下，银行资管部门如何为客户实现理财需求？

　　21世纪经济报道记者从各家银行多方了解到，2016年银行将加大产业基金和并购基金配置力度。股市虽然波动较大，但不妨碍“慢牛”的预判。参与定向增发、结构化配资和股票质押，仍将是银行参与资本市场的主要形式，而多家银行也还在观望量化对冲。

　　“不过，银行的同质化程度非常高，好的资产，大家还是容易一哄而上。”一位华东城商行资管人士谨慎表示。

　　　抢优质资产

　　据21世纪经济报道记者获得的相关资料显示，2015年招商银行(15.00 +0.94%,买入)上海分行共计放款约113亿元，实现中收近1.4亿元。“2015年的整个定调，是以更少的资本消耗，将轻资本、轻资产占用的并购业务作为发展方向。”有招行内部人士表示。

　　2016年开年，招行上海分行资管部向总行上报的项目已近1000亿元。其中，政府引导产业基金和并购基金占了较大比重。“今年一季度各种资产大家肯定抢得很厉害，但招行的速度超出我们的意料。”有沪上银行同业人士向21世纪经济报道记者表示。

　　不过，招行内部人士表示，上报的项目总行不一定都能批，“有风控、有集中度管理、有价格的考量，很多项目会被弊掉，最后也不一定放出去款，所以这个数字和最后的实际情况可能会有蛮大差距。”

　　“并购基金和政府引导产业基金，其实从绝对占比来看并不高，但肯定是未来大方向。”上述招行内部人士向21世纪经济报道记者表示，“传统的非标(贷款类)，现在已经很难通过审批，基金类的发展速度肯定超过传统非标资产，是有所侧重。”

　　但华东城商行人士认为，政府引导产业基金的差异较大，需要具体问题具体分析。

　　“有些政府引导类产业基金相当于是一个母基金，带动市场化创投公司来推动当地产业发展。比如一共募集200亿，然后会投10个亿给某个创投公司，这个创投公司再去募资，这样整体可以撬动上千亿资金。”该城商行人士介绍，“从我们的角度看，这样的母基金会投一点，但是希望更多参与市场化的基金运作，也和母基金最终投向的企业多合作，挖掘和满足他们的融资需求。”

　　并购基金方面，2015年，招行完成了10余单私有化退市及配套融资业务，包括盛大游戏、分众传媒、巨人网络、世纪佳缘等，总计发放并购项目融资400多亿元。

　　“不管是并购基金、产业基金，还是资产证券化，其实从银行的角度，大部分还是‘明股实债’的形式，获取一个固定收益。”另有华东地区股份制银行资管人士表示。

　　但也有城商行人士指出，在一些新兴产业类的并购中，也遇到一个难题。“各方面的条件都不错，但是单笔并购金额比较小，一两个亿，其实不太能满足配置的要求。”

　　截至2015年末，招行银行理财规模已仅次于工商银行(4.11 +0.74%,买入)，超过1.8万亿元。除了理财规模排名靠前的招行、兴业和浦发，另一家资管规模较小的股份制银行，也将在2016年全面加速铺开业务。

　　“之前我们的风控非常保守，错失了很多业务机会。今年起，资管投行联动，总行给上海的指标有300多亿，资金非常充裕，主要是抢资产，非常看好国企改革中并购基金的机会。”前述股份制银行人士表示。