董事长失联人大职务被免 方大系三公司停牌引猜想

　　方大系公司同时停牌印证市场的猜想。根据沪深交易所周一早间公告，因媒体报道需澄清，方大特钢(行情, 问诊) (600507)、方大炭素(行情, 问诊) (600516)、方大化工(行情, 问诊) (000818)三家公司股票于2014年6月30日开市起停牌，待公司刊登相关公告后复牌。据媒体报道称，辽宁方大集团(行情, 问诊)董事局主席、总裁方威已失联了近一个月。就在6月27日，全国人民代表大会常务委员会公告显示，辽宁省人大常委会罢免了方威的第十二届全国人民代表大会代表职务。

　　方大系资本操作路径

　　资料显示，方威是辽宁方大集团实业有限公司(简称“方大集团”)董事局主席，方大集团总部位于中国首都北京，现旗下拥有上市公司方大炭素、方大特钢、方大化工三家上市公司和大型钢铁联合企业——江西萍钢实业股份有限公司(简称“萍钢公司”)及一个研究院、一个设计院等70多家公司。

　　公司网站简介，方大炭素是中国最大的炭素联合企业，方大特钢是中国最大的弹簧扁钢和汽车零部件用钢生产基地，方大化工是新中国化学(行情, 问诊)工业的摇篮，萍钢公司是中国建筑(行情, 问诊)用钢最大生产基地之一。所属公司分布于辽宁、甘肃、江西等二十余个省、市、自治区，拥有员工5万多人，资产总额已达700多亿元，销售收入800多亿元。

　　1973年出生在辽宁的方威，第一桶金目前普遍被传说为，在辽宁抚顺时做废铁收购生意，将收购得废铁卖给当地的钢铁厂。后来，有一家钢铁厂资不抵债，便将一个铁矿抵给了方威。当时的铁矿并不值钱，但没想到几年后，铁矿价值飙升，方威便由此发家。

　　但是方大系迅速做大，主要是资本市场的收购。方大集团在资本市场通过系列收购，先后以控股方式参与了6家国有企业的转制，使得方大集团旗下现拥有三家上市公司和一个研究院、一个设计院等30多家公司。而纵观方大系的历次收购就会发现，每次运作均以“蛇吞象”为特征，每每令市场惊愕之余感到十分遗憾。

　　所谓高超财技：非市场化收购

　　实际上，2006年方威开始进入资本市场，在短短5年中收购陷入困境的国企，控制方大炭素、方大特钢、方大化工，至2012年其资产膨胀到700亿，翻了50余倍，已经引起各界注意。

　　早在2012年，清华大学副教授黄张凯通过研究，揭开“方大系”点石成金故事背后的两个神秘杠杆。

　　黄张凯认为，方大屡屡“蛇吞象”，实现低成本快速扩张，离不开两个“神秘”杠杆：其一是非完全市场化的协议收购；其二是非市场化或半市场化的行政力量的强力介入。这是方大财技的核心，正是依靠这两个杠杆，方大在低价获得国企资产后，再以市场化的方式高额定价，于是，我们看到一个个方大系“点石成金”的故事不断上演。

　　首先，“方大系”所并购的这些国有上市公司，大都是公司治理混乱、业绩每况愈下，企业经营风险和财务风险双双恶化。所谓非完全市场化的协议收购，就是在资本市场上，这种国资价值很低，方大集团正是借此机遇，通过搞定当地政府官员，对三家濒临绝境的国企实施低成本收购，之后通过改善公司治理、重新配置资产等手段，使它们又焕发出新的生机。江西当地一位企业人士表示，在2009年，方威旗下的方大集团曾以唯一候选的身份，全盘收购江西另一家国营上市钢厂长力股份。

　　2009年方大集团收购南昌钢铁时，从江西省产权交易所的公告看，当地政府完全按照方大集团的条件，打造收购标准，自然结果是，真正符合收购南昌钢铁条件的有意竞标方，只有方大集团一家。黄张凯认为，对国有资产进行协议收购，这往往会更加严重低估本已受压的标的价值。