擦枪走火

　　本周二早盘，高盛一个原本用来追踪客户购买期权投资需求的交易系统发生故障，向纽交所、纳斯达克和芝加哥期权交易所发出交易指令。此次故障给高盛带来的潜在损失可能高达数亿美元。

　　“量化投资在中国刚起步，光大的创新业务，其实就是高盛等海外投行早已运营成熟的模式。”某量化投资行业人士表示，“中国券商的特点是大而不强，杨剑波团队在做的事情，是把这些模式移植到国内来，确实创造了不错的业绩。”

　　“有一个细节人们可能没有注意过，光大事故发生时，26082笔市价委托订单在2秒内倾泻而出，一秒钟可发出13000笔订单。”该人士表示，“这相当于在冷兵器战场上掏出一把冲锋枪，国内几乎没有其他券商自营能做到这种交易速度，假如没有那两个系统Bug，简直就是赚钱神器。”

　　事实上，“冲锋枪”是由光大自主研发的订单生成系统和外购的订单执行系统打造。据悉，铭创软件为光大定制了这套执行系统，并签署为期一年的排他性协议，确保策略投资部在这一领域的绝对优势。

　　然而，这部国内领先的秘密赚钱机器竟然擦枪走火。

　　“直接起因是铭创软件订单执行系统中的‘资金校验’功能没有实现，同时，订单生成系统制造了大量市价委托单，这种订单类型实际上很少被使用。”知情人士告诉本报记者，“好比拿着一张只有1万元额度的信用卡刷了1个亿，订单发出前还可挽救，但系统却根本没有校验这笔订单是否超过资金额度，结果订单成交了。”

　　内存风控

　　事故中，光大证券内控作为最后一道防线，完全形同虚设。

　　“传统风控是事前风控，订单进入交易所前，须先进入风控系统，才能发出去。但传统的风控系统速度太慢，尤其是有些机构依然是人工风控，往往延时十分钟以上，这对于高频交易完全无法接受。”中国量化投资协会理事长丁鹏撰文表示。

　　据记者了解，由于高频交易系统高速、复杂，留给光大传统后台风控人员的时间，只能压缩在交易后的数秒内，但相比系统每秒上万单的速度，还是太慢。知情人士告诉记者，该部门的“风控”端是内嵌于系统中的“内存风控”，可以在毫秒内完成任务，而公司独立的中后台风控部门则“参与不足”。

　　“公司的市场风险主要来源于自营投资风险暴露”，光大年报曾特意针对自营领域提出数个制度措施，“投资额度分级授权”、“限额与量化评估”、“不定期压力测试”。

　　但这些制度被证明只适用于传统的风控任务，面对由量化投资引发的风险事件，则心有余而力不足。

　　“策略投资部具备完整的前中后台，甚至中后台人员都是自己部门招聘。最终形成部门内的‘小风控’主事，公司独立的中后台部门参与不足的局面。”前述知情人士表示，“某种程度上讲，就是自我风控。这种模式恐怕不是策略投资部可以做主的，这也是当下最敏感的话题。”

　　8月21日晚，证监会结束乌龙事件调查，一周内将就相关情况发布公告。一位前光大中层向记者表示，光大管理层在证监会的调查中积极配合，据其掌握的情况，交易合规方面应无大碍，但考虑到其巨大社会影响，监管层如何裁量尚不明确。光大策略投资部团队将何去何从，亦引起广泛关注。 (.2.1.世.纪.经.济.报.道)