大规模赎回后A股往往大跌 RQFII申赎趋势成风向标

　　2011年底，第一只人民币境外合格机构投资者(RQFII)产品在香港正式发行，这类产品运作至今已接近两年了。目前，RQFII-ETF的申购赎回成为A股市场的一道风向标，值得投资者注意。

　　2012年底至年初，A股演绎出一波强劲反弹行情，除了QFII大举抄底，也伴随着RQFII产品的热销。首批4只RQFII-ETF不断追加额度，如南方基金先后4次共申请额度150亿元，华夏基金3次共申请额度130亿元。

　　但从2月份之后，RQFII-ETF大幅净申购状态就开始转换，一些产品开始遭遇赎回，尤其是二季度。数据显示，二季度易方达中证100ETF和嘉实明晟A股ETF分别出现高达68.82%和40.54%的净赎回，华夏沪深300ETF份额也缩水13.82%，只有南方A50ETF依靠5月份逾2亿基金单位的净申购在二季度份额小幅增长6.59%。

　　值得注意的是，最大的赎回在6月份。华夏沪深300ETF、南方A50ETF、易方达中证100ETF和嘉实明晟A股ETF分别出现4815万、9950万、6820万和5680万基金单位净赎回。从6月份开始，A股市场也出现了大跌。

　　7月份对RQFII-ETF的赎回仍然未有停止。数据显示，6只ETF中，除嘉实明晟A股ETF出现近两成的净申购外，其余5只均遭净赎回，赎回比例最大的仍是易方达中证100ETF，该ETF单月份额缩水4540万基金单位，大约有9.36亿元资金流出。

　　RQFII-ETF折溢价状态也值得关注。在去年底今年初，不少ETF都出现溢价状态，尤其是南方富时A50，很长一段时间保持溢价状态。但随着赎回力度加大，不少ETF出现折价。截至7月底，易方达中证100ETF折价0.96%，华夏沪深300ETF折价也达0.87%，规模最大、流动性最好的南方A50ETF也出现0.51%的折价。

　　值得注意的是，由于RQFII-ETF投资额度开始大面积过剩，不少机构已经连续数月甚至今年以来都没有再申请新增额度。研究人士表示，投资者也需要观察下RQFII-ETF等动态，作为投资资金面的参考指标之一。

　　目前RQFII产品主要是债券类和ETF品种，业绩并不敌国内同类基金。数据统计显示，截至8月7日，合计有46只RQFII债券基金(A类、B类和I类分开统计)，其中有今年数据统计的产品有34只，平均收益为1.499%。具体来看，业绩最好的为去年3月23日成立的国信人民币复兴I，今年以来收益达3.68%。其次是中信证券人民币收入，今年收益为3.403%。