截至5月最后一个交易日(5月31日)，沪金主力合约1312收于283.57元/克，较4月末跌12.58元/克，跌幅达4.25%；沪银1312收于4668元/千克，下跌364元/千克，跌幅达7.23%，盘中最低至4383元/千克，创沪银上市以来新低。

　　国际方面，截至5月31日，COMEX黄金连收于1393美元/盎司，较4月末跌84.6美元/盎司；COMEX白银连收于22.243美元/盎司，下跌1.942美元/盎司，跌幅达8.03%，盘中最低至20.3美元/盎司，创2010年10月以来新低。从各方数据来看，5月贵金属市场延续跌势，短期恐难有改观。

　　　贵金属长期上行乏力

　　5月16日，美国劳工部公布的数据显示，美国4月份消费者价格水平环比下降0.4%， PCE同时出现环比下降0.2%，同比上涨0.7%，前值为上涨1.0%，低于美联储设定的2%的通胀目标。同样，欧盟统计局5月31日公布的数据显示，欧元区5月消费者物价指数初值年率上升1.4%，4月终值为上升1.2%。而欧洲央行设定的通胀目标水平为略低于2%。

　　国贸期货研究员王真认为，短期来看，日本、中国及欧元区最新的CPI数据都出现小幅反弹，或对短期黄金价格形成支撑，但投资者需关注该反弹的持续性以及与黄金价格关系最为紧密的美国CPI数据的拐点是否会出现。但长期来看，我们认为在全球经济真正稳步复苏前，通胀水平或出现阶段性反弹格局，但整体仍将继续低位运行，其对黄金的支撑作用将仍偏弱。

　　　美元短期指引黄金走向

　　从美元指数与黄金的日K 线叠加图来看，近期两者的强负相关性再次出现。5月前半个月，美元的强势上行带来黄金的大幅下挫，而后半个月的高位震荡，以及月末两天的大幅回落恰与黄金形成上升三角形，不断冲击1400关口相互呼应。

　　5月份，美国经济数据的好坏及美联储官员对QE的态度成为主导美元表现的两个主要因素。王真表示，6月初市场将再次迎来最新月度例行经济数据的发布，其中美国5月非农就业报告或将再次指引美元6月的方向。长期来看，美国经济复苏强于其他经济体毋庸置疑，这也成为长期支撑美元上行的根本原因。

　　　实物需求依然强劲

　　世界黄金协会5月29日显示，亚洲地区4—6月间黄金需求或将创下季度新高，现货出现明显溢价。自4月中旬黄金价格重挫之后，2013年第一季度金条金币等的投资需求就开始增加，致使众多金店卖空存货，而黄金精炼厂订购名单上也开始出现买家名单排队等候的情况。实物需求强劲仍是近期支撑黄金价格的少数因素之一。

　　“从技术角度来看，黄金技术形态要好于白银，但依然面临方向抉择。”王真认为，若黄金突破1400—1413一线，则投资者可尝试追多操作，上方看至1470—1490一线；若黄金下破上升三角形下方趋势线，则尝试追空操作，下方看至前期低点1320-1340附近。从持仓角度来看，黄金和白银ETF仍持续下降，但白银ETF持仓下降空间大于黄金，或存在买金卖银套利操作空间。