新三板转创业板IPO路径打通

　　晋江新闻网5月27日讯 今年资本市场的大热词“新三板”近日又迎来了一个重大利好消息。近日，中国证监会召开会议研究部署《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》(以下简称“新国九条”)相关工作。会上，证监会主席肖钢提出涉及资本市场改革发展各个方面的11项改革措施，并提出“研究在创业板建立单独层次，支持尚未盈利的互联网和高新技术企业在新三板挂牌一年后到创业板上市”，这也意味着新三板转创业板IPO路径正式打通。

　　转板沪深股市

　　或可不经过证监会

　　“原则上，此前挂牌企业要转板需要企业退市之后再重新上市或者借壳上市，其上市主要的财务指标要求与普通企业上市要求也是一样的。”东兴证券场外市场部林经理表示，作为场外交易市场，企业转板制度一直为众多企业所关注，不少企业亦将其作为企业挂牌的动力之一。但不论是海交所、天交所或新三板，此前均缺乏有效的转板机制，挂牌企业在上市与其他企业并没明显的区分优势。

　　林经理表示，目前，对于新三板来说最大的特色就是转板沪深股市的条件，可以向证监会申请或向证券交易所申请，也就是说未来可能绕过证监会审核直接到沪深交易所上市，对于沪深交易所IPO排队的600家企业来说，新三板企业无疑是拿到了一张快捷通道的门票。

　　全国股份转让系统退市制度暗示了挂牌企业申请沪深交易所上市更为便利。其退市条件之一便是中国证监会核准其首次公开发行股票申请，或证券交易所同意其股票上市。在此处表述中，向证监会申请IPO和向交易所申请上市采取了并列的方式，两者可选其一。这与在沪深交易所直接申请挂牌上市的艰难路途相比，可以说新三板企业转板上市可能更为便捷。从风险警示条件和退市上可以看出，新三板可以说相当宽松，但对信息披露要求却更加严格，未按时披露年报信息2个月就得退市，相比主板的6个月期限来说，对企业压力更大。

　　对于高新技术企业来说，登陆新三板财务指标要求低也是其看重的一点。在风险警示方面，新三板最新规定允许企业净资产为负，监管相对于主板、中小板、创业板更为宽松，应对经济环境的变动所导致的业绩变化也更有弹性。新三板风险警示方面对收入和盈利都没有硬性指标要求，要求做风险警示的情况是：最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值；最近一个会计年度的财务会计报告被出具否定意见或者无法表示意见的审计报告。

　　做市商方式

　　淡化转板需求

　　新三板自今年1月24日正式扩容后，发展速度惊人，挂牌企业从扩容前的355家已扩容至739家(截至上周)，挂牌数量已远超创业板、中小板。而对于新三板转板制度的确定，企业亦有所耳闻。早在去年国务院发布的《关于全国中小企业股份转让系统有关问题的决定》明确要求“建立不同层次市场间的有机联系。在新三板挂牌的公司，达到股票上市条件的，可以直接向证券交易所申请上市交易。”

　　然而，自去年年底以来，主办券商与挂牌企业普遍认为，新三板实施做市商交易制度以后，挂牌企业没有必要转板。兴业证券副总经理林威此前接受记者采访时曾表示：“如果新三板能够完全满足企业的融资需求，8月份做市商交易方式实施以后，新三板流动性大幅度提高的话，那么挂牌企业也没有必要一定要到主板市场上市。”

　　肖钢表示，企业不宜仅用是否转板上市或者融资多少来判断企业是否成功。新三板市场今年挂牌数量将超过1000家，但规模较小，由于上市公司有很高的门槛，大量在新三板挂牌的企业，今后都不会转为上市公司，存在企业在挂牌过程中就被收购兼并的情况，实现间接上市。

　　近日，证监会亦出台关于《非上市公众公司收购管理办法》和《非上市公众公司重大资产重组管理办法》两个征求意见稿，让新三板制度体系进一步趋于完备，并购重组活动即将有法可依。全国股份转让系统负责人亦表示全国股份转让系统将制定并推出配套制度，在并购重组的信息披露、停复牌、内幕知情人报备等方面明确业务流程，保障非上市公众公司并购重组的顺利实施。

　　记者＿洪伟烈